原标题：汉能被香港证监会勒令停牌 发电关联交易惹质疑

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　　昨日，港交所公告称，接到香港证券及期货事务监察委员会指令，于当天即时停止汉能薄膜发电股份的买卖。自今年5月20日港股汉能薄膜发电因股价暴跌紧急停牌后，至今未能复牌。昨日记者多次致电汉能相关负责人，但电话无人接听。

　　公告称，根据证券及期货(在证券市场上市)规则之条例第8(1)条，香港联合交易所有限公司应证券及期货事务监察委员会之指令，于2015年7月15日即时停止汉能薄膜发电集团有限公司 (证券代码：566)股份之买卖。

　　从自愿停牌到被勒令停牌

　　有媒体报道称，“此次最大的区别就是从汉能自愿停牌变成证监会命令汉能停牌。”据记者了解，香港证监会较少对港股上市公司发布类似的通告，而汉能的停牌起源于今年5月份的股价暴跌事件。

　　5月20日上午10时15分，汉能突然跳崖式下跌，短短半小时暴跌47%，跌至3.91港元，股价几近腰斩。随后，汉能于11时许公告，公司于10时40分起短暂停牌，以待内幕消息发布。至今仍然停牌，也没有发布上述“内幕消息”。汉能控股集团董事局主席、内地“黑马首富”李河君，其身家半小时缩水近千亿元。随后，外界质疑汉能因质押股权、遭对冲基金做空、关联交易等问题。但目前上述问题并未得到汉能集团官方证实或政府调查机构的确认。

　　此后，香港证监会曾于5月28日在官网发布公告称，已就汉能薄膜发电集团有限公司的事务进行调查，有关调查仍在继续。香港证监会还表示，鉴于有报道否认相关措施，证监会基于公众利益，根据披露政策发出此声明，但不会就调查作出进一步评论。

　　监管部门或已掌握证据

　　港股资深研究人士梁渊昨日对记者表示，香港证监会发布这类公告，说明该事件影响很大。汉能在股价暴跌前股价一路飙涨，市值一度超过港股的代表者长江实业，市场为之震动。而后股价遭遇暴跌，关联交易等被翻出，所谓“苍蝇不叮无缝的蛋”，香港证监会为对股民利益负责，会采取比较严厉措施。

　　北京郝俊波律师事务所主任律师郝俊波也对记者表示，一般像香港证监会这样的监管机构，在查实之前，不会公布调查事宜，其已经掌握证据的可能性比较大，因为这种调查对于公司的影响会很大。如此高姿态的公布，问题可能比较严重。对于汉能的投资者如何维权，常年从事该类诉讼的郝俊波表示，投资者可以通过民事诉讼进行索赔。

　　事实上，汉能控股股东所占股份比例大(李河君约持有73%)，上市公司客户主要就是其母公司的模式早已被多次质疑。今年一季度，《第一财经日报》、英国《金融时报》等媒体纷纷报道，汉能薄膜发电总在收盘前10分钟大涨，业绩极大地依赖于向内地母公司销售产品等问题。但汉能随后公告称，《第一财经日报》报道失实。

　　场外股权交易等将受限

　　一位在港投资人表示，汉能此次被港交所“强停”，很有可能是港交所对其进行的调查有了实质进展，而汉能本身存在的问题也较多，即使未来被强制退市或者提起诉讼也并不奇怪。

　　此前，古根海姆投资曾宣布出售为三只交易所交易基金持有的汉能薄膜股票，其理由是汉能薄膜几周来深陷关联交易指控，因为不知道该股持续停牌和监管机构对其展开调查可能带来什么结果的风险。而停牌以来，汉能薄膜的股东也一直通过私人交易进行活跃的买卖，一位市场人士表示，汉能薄膜被香港证监会勒令停牌之后，其场外的股权交易等也将受限。

　　在汉能薄膜股价大跌之后，由于各对冲基金急于从其股价进一步下跌中盈利，香港各交易柜台均报出对汉能薄膜相关交易的极大兴趣。不过，各交易商警告说，由于停牌和调查所暗示的风险，汉能薄膜投资者须接受极低折扣价，才能转让其手中的汉能股票。

　　停牌以来的场外交易大多是在被动投资者(如指数基金)与对冲基金(它们此前借入该股进行卖空操作，现在必须买回股票归还)之间达成的。

　　据香港银行家介绍，汉能薄膜发电股票的交易在兴趣水平和成交数量上都显著高于寻常的停牌股票。

　　汉能薄膜发电关联交易惹质疑

　　2009年：借壳上市

　　汉能是通过收购在港上市的铂阳太阳能技术控股有限公司(下称铂阳)，弯道实现上市的。铂阳之前则是借壳一家名叫红发集团的玩具制造厂商。

　　2010年：大笔关联交易隐现

　　自2010年公司的收入以及净利润均较之前大幅上升。公司营业收入同比上升370%，达到了34亿港元(约合27.21亿元人民币);而资产总额从91亿港元(约合72.83亿元人民币)增加到了117亿港元(约合93.64亿元人民币)，其中增加的主要为应收账款。

　　2012年：应收账款继续上升

　　2012年，上市公司当年的收入略有上升，但是净利润却同比上升了80%。此外应收账款继续上升，回款能力进一步下降。

　　2013年：现金流问题渐显端倪

　　这一年，上市公司正式更名为汉能太阳能集团有限公司。当年由于多项对外投资，以及预付账款大幅上升等回款问题，导致上市公司经营现金流为负。全年现金流入仅靠股东认购股份来维持，而认购原由，就是2010以及2011年度签订的两份重大金额合同所承诺的购买股份的认购款。

　　2014年：被疑关联交易非关联化

　　2015年3月30日，汉能公布了2014年年度业绩。非关联交易产生的收入占集团总收入大幅提升至38%。应收账款分类中第三方的应收余额也有28.5%之高，也就是说那些确认的收入一大部分还挂在账上现金未收回。而且最为关键的是应收账款的占比本年度上升至39%，比2013年度的34%还高出5个点。看来即使表面上摆脱了关联方交易实际上却未从非关联方处收到太多钱。而在降低关联交易立大功的5项发电站交易中，交易对手也被疑与公司关系密切。